2016年會計職稱中級財務管理強化模擬題及答案(2)

　　一、單項選擇題(下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共25分，每小題1分。多選、錯選、不選均不得分。)

　　1

　　某企業生產乙產品，本期計劃銷售量為25000件，應分擔的固定成本總額為500000元，單位產品變動成本為60元，適用的消費稅稅率為5%，根據上述資料，運用保本點定價法測算的乙產品單位價格應為(　　)元。

　　A.

　　84.21

　　B.

　　63.16

　　C.

　　80

　　D.

　　84

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　【答案】A。解析：乙產品單位價格=(500000/25000+60)/(1-5%)=84.21(元)。

　　2

　　某企業預測的年度賒銷收入凈額為600萬元，應收賬款收賬期為30天，變動成本率為60%，資金成本率為10%，則應收賬款的機會成本為(　　)萬元。

　　A.

　　10

　　B.

　　6

　　C.

　　3

　　D.

　　2

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：應收賬款的機會成本=10%x60%x30x(600/360)=3(Zf元)。

　　3

　　下列各項中，將會導致經營杠桿效應最大的情況是(　　)。

　　A.

　　實際銷售額等于目標銷售額

　　B.

　　實際銷售額大于目標銷售額

　　C.

　　實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額

　　D.

　　實際銷售額大于盈虧臨界點銷售額

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：經營杠桿系數的計算公式為DO1=(EBIT+F)/EBIT，當實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業的息稅前利潤為0，公式中分母為0，經營杠桿系數趨近于無窮大，這種情況下經營杠桿效應最大。所以本題的正確答案為C。

　　4

　　某企業上年每股收益為0.50元/股，根據上年數據計算得出的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿系數為2.2，若預計今年銷售增長10%，則今年的每股收益預計為(　　)。

　　A.

　　0.558元/股

　　B.

　　0.658元/股

　　C.

　　0.698元/股

　　D.

　　0.808元/股

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：今年每股收益=0.50+0.50×1.8×2.2×10%=0.698(元/股)，所以C正確。

　　5

　　某新建設投資項目，建設期為2年，試產期為1年，達產期為8年，則該項目的運營期是(　　)年。

　　A.

　　2

　　B.

　　3

　　C.

　　8

　　D.

　　9

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　【答案】D。解析：項目計算期=建設期+運營期，運營期=試產期+達產期=1+8=9(年)。

　　6

　　下列定價策略中不屬于心理定價策略的是(　)。

　　A.

　　聲望定價

　　B.

　　尾數定價

　　C.

　　折讓定價

　　D.

　　雙位定價

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：價格運用策包括折讓定價策、心理定價策、組合定價策、壽命周期定價策等;心理定價策包括聲望定價、尾數定價、雙位定價和高位定價等。因此選C。

　　　7

　　根據經濟訂貨批量的基本模型，下列各項中，可能導致經濟訂貨批量提高的是(　　)。

　　A.

　　每期對存貨的總需求降低

　　B.

　　每次訂貨費用降低

　　C.

　　每期單位存貨存儲費降低

　　D.

　　存貨的采購單價降低

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：經濟訂貨批量EOQ=(2KD/KC)1/2，所以，每期對存貨的總需求D、每次訂貨費用K與經濟訂貨批量EDQ同方向變動;每期單位存貨存儲費K。，與經濟訂貨批量EOQ反方向變動。存貨的采購單價不影響經濟訂貨批量EOQ。所以，選項C正確。

　　8

　　下列投資屬于周轉資本投資的是(　　)。

　　A.

　　固定資產投資

　　B.

　　無形資產投資

　　C.

　　流動資金投資

　　D.

　　其他資產投資

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：墊支資本投資包括形成固定資產的投資(選項A)、形成無形資產的投資(選項B)、形成其他資產的投資(選項D)，流動資金投資(選項C)屬于周轉資本投資。因此選C。

　　9

　　某企業某月某材料費用的實際數是131040元，計劃數是t35000，其中實際數字為：產量為910件、單價產品消耗量為16千克/件、材料單價為9元，計劃數為：產量為900件、單價產品消耗量為15千克/件、材料單價為10元，則采用因素分析法計算得到產量的影響是(　　)。

　　A.

　　產量增加成本1500元

　　B.

　　產量增加成本1440元

　　C.

　　產量減少成本1500元

　　D.

　　以上都不正確

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　【答案】A。解析：產量對成本的影響為(910-900)×15×1O=1500(元)。因此選A。

　　10

　　下列各項中，最適用于評價投資中心業績的指標是(　　)。

　　A.

　　邊際貢獻

　　B.

　　部門毛利

　　C.

　　剩余收益

　　D.

　　部門凈利潤

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：投資中心是既對成本、收入和利潤負責，又對投資及其投資收益負責的責任單位。對投資中心的業績進行評價的指標有：投資報酬率、剩余收益等指標。

　　11

　　在下列各項指標中，最能反映企業直接償付流動負債的能力的是(　　)。

　　A.

　　現金比率

　　B.

　　營運資金

　　C.

　　流動比率

　　D.

　　速動比率

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　【答案】A。解析：現金資產包括貨幣資金和交易性金融資產等?，F金資產與流動負債的比值稱為現金比率?，F金比率反映企業直接償付流動負債能力的說服力最強。

　　12

　　下列指標中，沒有直接使用現金流量來計算的是(　)。

　　A.

　　內部收益率

　　B.

　　總投資收益率

　　C.

　　凈現值率

　　D.

　　凈現值

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：凈現值率是投資項目的凈現值占原始投資現值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現值所創造的凈現值。由此可見在凈現值率的計算中直接使用的是現值而不是凈現金流量。因此選C。

　　13

　　下列屬于財務績效定量中評價企業債務風險基本指標的是(　　)。

　　A.

　　現金流動負債比率

　　B.

　　帶息負債比率

　　C.

　　已獲利息倍數

　　D.

　　速動比率

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：企業債務風險指標，包括資產負債率、已獲利息倍數兩個基本指標和速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率四個修正指標。

　　14

　　如果企業一定時期內的固定生產成本和固定財務費用均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于(　　)。

　　A.

　　經營杠桿效應

　　B.

　　財務杠桿效應

　　C.

　　總杠桿效應

　　D.

　　風險杠桿效應

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：由于固定成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股利潤變化率大于產銷業務量變化率的杠桿效應。叫作總杠桿效應，所以C正確。

　　15

　　不是以生產預算為基礎直接編制的預算是(　　)。

　　A.

　　直接材料預算

　　B.

　　銷售及管理費用預算

　　C.

　　直接人工預算

　　D.

　　變動制造費用預算

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　【答案】B。解析：直接材料預算、直接人工預算、變動制造費用預算是直接根據生產預算編制的，銷售及管理費用預算中的固定費用部分與生產預算沒有聯系.其變動部分也主要與銷售預算有關。

　　16

　　下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是(　　)。

　　A.

　　發行認股權證

　　B.

　　發行短期融資券

　　C.

　　發行可轉換公司債券

　　D.

　　授予管理層股份期權

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　【答案】B。解析：會稀釋公司每股收益的潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。所以B正確。

　　17

　　某企業以長期融資方式滿足固定資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產的需要，短期融資僅滿足剩余的波動性流動資產的需要，該企業所采用的流動資產融資戰略是(　　)。

　　A.

　　激進融資戰略

　　B.

　　保守融資戰略

　　C.

　　折中融資戰略

　　D.

　　期限匹配融資戰略

　　參考答案：B

　　參考解析：

　　【答案】B。解析：當企業用長期融資方式滿足固定資產和永久性流動資產，用短期融資方式滿足波動性流動資產時，企業采用的是期限匹配的融資戰。在此基礎上若有部分波動性流動資產用長期融資方式獲得時，企業采用的是保守融資戰;反之，若有短期融資大于波動性流動資產時，企業采用的是激進融資戰。

　　18

　　債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發債公司的條件規定，被稱為(　　)。

　　A.

　　贖回條款

　　B.

　　強制性轉換條款

　　C.

　　保護性條款

　　D.

　　回售條款

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　【答案】D。解析：回售條款是指債券持有人有權按照事先約定的價格將債券賣回給發債公司的條件規定。

　　19

　　假設某企業只生產銷售一種產品，單價50元，邊際貢獻率40%，每年固定成本300萬元，預計來年產銷量20萬件，則價格對利潤影響的敏感系數為(　)。

　　A.

　　10

　　B.

　　8

　　C.

　　4

　　D.

　　40%

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　【答案】A。解析：利潤=50×20×40%-300=100(萬元)，單價的敏感系數=50×20/100=10。

　　　20

　　下列關于經營杠桿與經營風險的表述中，正確的是(　　)。

　　A.

　　固定生產經營成本越小，經營杠桿系數越大，經營風險越大

　　B.

　　固定生產經營成本越大，經營杠桿系數越小，經營風險越小

　　C.

　　銷售收入越大，經營杠桿系數越大，經營風險越大

　　D.

　　銷售收入越大，經營杠桿系數越小，經營風險越小

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　【答案】D。解析：從經營杠桿系數的計算公式可知，銷售收入越大，經營杠桿系數越小，經營風險越小，所以D正確。

　　21

　　下列投資中不屬于間接投資的是(　　)。

　　A.

　　股票

　　B.

　　債券

　　C.

　　基金

　　D.

　　聯營公司股份

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　【答案】D。解析：按照投資行為的介入程度，投資分為直接投資和間接投資。直接投資包括企業內部直接投資和企業外部直接投資(如持有子公司或聯營公司股份);間接投資包括購買股票、債券、基金等。選項D是對外投資、直接投資.直接投資是不借助金融工具的投資。

 

　　22

　　計算簡便、容易掌握、但預測結果不太精確的資金需要量預測方法是(　　)。

　　A.

　　資金習性預測法

　　B.

　　回歸直線法

　　C.

　　因素分析法

　　D.

　　銷售百分比法

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。它通常用于品種繁多、規格復雜、資金用量較小的項目。

　　23

　　下列各項中，不會對預計資產負債表中存貨金額產生影響的是(　　)。

　　A.

　　生產預算

　　B.

　　材料采購預算

　　C.

　　銷售費用預算

　　D.

　　單位產品成本預算

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：銷售費用不影響存貨，但會影響利潤表，而生產預算、材料采購預算、單位產品成本預算，會影響存貨的內容。

　　24

　　某企業甲責任中心將A產品轉讓給乙責任中心時，廠內銀行按A產品的單位市場售價向甲支付價款，同時按A產品的單位變動成本從乙收取價款。據此可認為該項內部交易采用的內部轉移價格是(　　)。

　　A.

　　市場價格

　　B.

　　協商價格

　　C.

　　以成本為基礎的轉移定價

　　D.

　　雙重價格

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　【答案】D。解析：雙重價格，即是由內部責任中心的交易雙方采用不同的內部轉移價格作為計價基礎。

　　25

　　某企業編制“現金流量預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為1%，該企業不存在長期負債，預計6月現金余缺為一50萬元?，F金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的倍數，6月末現金余額要求不低于10萬元。假設企業每月支付一次利息。借款在期初。還款在期末，則應向銀行借款的最低金額為(　　)萬元。

　　A.

　　77

　　B.

　　76

　　C.

　　62

　　D.

　　75

　　參考答案：C

　　參考解析：

　　【答案】C。解析：假設借入X萬元，則6月份支付的利息=(100+X)×1%，則X-50-(100+X)×1%≥10，X≥61.62(萬元)，且X為1萬元的倍數可得，X最小值為62，即應向銀行借款的最低金額為62萬元。

　　二、多項選擇題(下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯選、不選均不得分。)

　　26

　　下列說法中，正確的有(　　)。

　　A.

　　財務預測為決策提供可靠的依據

　　B.

　　財務預算是財務戰略的具體化

　　C.

　　財務考核是構建激勵與約束機制的關鍵環節

　　D.

　　財務控制的方法有前饋控制、過程控制、反饋控制

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：

　　【答案】ABCD。解析：財務預測可以測算各項生產經營方案的經濟效益，為決策提供可靠的依據，所以選項A正確;財務預算是財務戰的具體化，是財務計劃的分解和落實，所以選項B正確;財務考核與獎懲緊密聯系，是貫徹責任制原則的要求，也是構建激勵與約束機制的關鍵環節，所以選項C正確;財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種，所以選項D正確。

　　27

　　某項目投資建設期2年，1～2年的建設投資合計為300萬元，1—2年的流動資金投資為80萬元，1～2年的資本化借款利息為18萬元，則下面描述正確的有(　　)。

　　A.

　　原始投資是380萬元

　　B.

　　原始投資是398萬元

　　C.

　　項目總投資是398萬元

　　D.

　　項目初始投資是380萬元

　　參考答案：A,C,D

　　【答案】ACD。解析：原始投資=300+80=380(萬元)，項目總投資=380+18=398(萬元)，項目初始投資即原始投資也是380萬元。因此選A、C、D。

　　28

　　很難適應市場需求的變化，往往導致定價過高或過低的定價方法有(　)。

　　A.

　　目標利潤法

　　B.

　　成本利潤率定價

　　C.

　　銷售利潤率定價

　　D.

　　保本點定價法

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　【答案】BC。解析：全部成本費用加成定價法包括成本利潤率定價和銷售利潤率定價，這種定價方法可以保證全部生產耗費得到補償，但它很難適應市場需求的變化，往往導致定價過高或過低。

　　29

　　下列關于作業成本管理中流程價值分析的說法中，正確的有(　)。

　　A.

　　流程價值分析關心的是作業

　　B.

　　包括成本動因分析和作業分析兩個部分

　　C.

　　以作業來識別資源

　　D.

　　將作業分為增值作業和非增值作業

　　參考答案：C,D

　　參考解析：

　　【答案】CD。解析：流程價值分析關心的是作業的責任(所以選項A的說法不正確)，包括成本動因分析、作業分析和業績考核三個部分(所以選項B的說法不正確)。其基本思想是：以作業來識別資源(所以選項C的說法正確)，將作業分為增值作業和非增值作業(所以選項D的說法正確)，并把作業和流程聯系起來，確認流程的成本動因，計量流程的業績，從而促進流程的持續改進。

　　30

　　下列方法中，屬于財務決策定量分析方法的有(　　)。

　　A.

　　歸類法

　　B.

　　優選對比法

　　C.

　　概率決策法

　　D.

　　排隊法

　　參考答案：B,C

　　參考解析：

　　【答案】BC。解析：財務決策的方法主要有兩類：一類是經驗判斷法，是根據決策者的經驗來判斷選擇，常用的方法有淘汰法、排隊法、歸類法等;另一類是定量分析方法，常用的方法有優選對比法、數學微分法、線性規劃法、概率決策法等。

　　31

　　某企業每年耗用每種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存貨持有費率2元，一次訂貨成本25元。如果不允許缺貨，則下列選項中正確的有(　　)。

　　A.

　　最佳訂貨次數為12次

　　B.

　　最佳訂貨周期為1個月

　　C.

　　經濟訂貨量占用資金1500元

　　D.

　　最小存貨成本600元

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：

　　【答案】ABCD。解析：

　　

 

　　

 

　　32

　　下列指標中。屬于財務績效定量評價中評價企業資產質量狀況的有(　　)。

　　A.

　　應收賬款周轉率

　　B.

　　不良資產比率

　　C.

　　總資產增長率

　　D.

　　資本收益率

　　參考答案：A,B

　　參考解析：

　　【答案】AB。解析：評價企業資產質量狀況的指標包括總資產周轉率、應收賬款周轉率、不良資產比率、流動資產周轉率、資產現金回收率。

　　33

　　在項目投資決策中，按照某年總成本為基礎計算該年經營成本時，應予扣減的項目包括(　　)。

　　A.

　　該年的折舊

　　B.

　　該年的利息支出

　　C.

　　該年的設備買價

　　D.

　　該年的無形資產攤銷

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：

　　【答案】ABCD。解析：經營成本為付現成本，應將總成本中的非付現成本(主要是折舊和攤銷額)扣除。某年總成本不應考慮利息，所以還應把利息支出扣除;設備買價屬于原始投資額，不包含在經營成本中。

　　34

　　C公司生產中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產量50件，單位生產成本50元;每次生產準備成本200元，固定生產準備成本每年10000元;儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有(　　)。

　　A.

　　經濟生產批量為1200件

　　B.

　　經濟生產批次為每年12次

　　C.

　　經濟生產批量占用資金為310000元

　　D.

　　與經濟生產批量相關的總成本是3000元

　　參考答案：A,D

　　參考解析：

　　【答案】AD。解析：在存貨陸續供應和使用的經濟訂貨量模型下，每日供應量P為50件，每日使用量d為9000/360=25(件)，經濟生產批量=1200(件)，經濟生產批次=9000/1200=7.5(次)，平均庫存量：1/2×(P-d)×Q/P=1/2×(50-25)×1200/50=300(件)，經濟生產批量占用資金=1/2×(P-d)×Q/P×U=300×50=15000(元)，與經濟生產批量相關的總成本TC(Q)=3000(元)。根據以上計算結果，正確的選項是A、D。

　　35

　　資產結構對企業資本結構的影響主要包括(　　)。

　　A.

　　擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票融通資金

　　B.

　　擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債融通資金

　　C.

　　資產適用于抵押貸款的企業負債較多

　　D.

　　以技術研發為主的企業則負債較少

　　參考答案：A,B,C,D

　　參考解析：

　　【答案】ABCD。解析：資產結構對企業資本結構的影響主要包括：擁有大量固定資產的企業主要通過長期負債和發行股票融通資金;擁有較多流動資產的企業更多地依賴流動負債融通資金;資產適用于抵押貸款的企業負債較多;以技術研發為主的企業則負債較少。

　　三、判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求。用2B鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。本類題共10分，每小題1分。判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)

　　36

　　其他條件不變的情況下.企業財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業籌資的資本成本相應就大。(　　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：在其他條件不變的情況下，如果企業財務風險大，則企業總體風險水平就高，投資者要求的預期報酬率也會提高，那么企業籌資的資本成本相應就大。

　　37

　　在集權與分權相結合型財務管理體制下，各所屬單位只有制度執行權，而無制度制定和解釋權。但各所屬單位可以根據自身需要制定實施細則和補充規定。(　　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：在集權與分權相結合型財務管理體制下，在制度上，應制定統一的內部管理制度，明確財務權限及收益分配方法，各所屬單位應遵照執行，并根據自身的特點加以補充。

　　38

　　財務分析中的效率指標，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投人與產出的關系。(　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。

　　39

　　在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現值率法會與凈現值法得到完全相同的結論。但投資額不相同時，情況就可能不同，此時無法進行決策。(　　)

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　【答案】×。解析：在投資額相同的互斥方案比較決策中，采用凈現值率法會與凈現值法得到完全相同的結論：但投資額不相同時，情況就可能不同，此時凈現值法為優，因為投資者要的是實實在在的報酬，而不是一個相對數。

　　40

　　企業持有一定量的現金主要是出于收益性的需求。(　)

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　【答案】×。解析：持有現金是出于三種需求：交易性需求、預防性需求和投機性需求?，F金資產的流動性強，所以持有現金的收益是比較低的，本題的說法不正確。

　　41

　　在企業財務績效定量評價中，或有負債比率屬于反映企業債務風險狀況的修正指標。(　　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：在企業財務績效定量評價中，反映企業債務風險狀況的基本指標是資產負債率和已獲利息倍數。速動比率、現金流動負債比率、帶息負債比率、或有負債比率屬于修正指標。

　　42

　　我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉換債券融資。最常見的其他衍生工具融資是認股權證融資。(　　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：可轉換債券融資是混合融資(兼有股權融資和負債融資)。認股權證融資是最常見的其他衍生工具融資。

　　43

　　在風險分散過程中，隨著資產組合中資產數目的增加，分散風險的效應會越來越明顯。(　　)

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　【答案】×。解析：一般來講，隨著資產組合中資產個數的增加，資產組合的風險會逐漸降低，但資產的個數增加到一定程度時，資產組合的風險程度將趨于平穩，這時組合風險的降低將非常慢直到不再降低。

　　44

　　增值作業的成本不一定是增值成本，非增值作業的成本一定是非增值成本。(　　)

　　參考答案：對

　　參考解析：

　　【答案】√。解析：增值作業的成本分為增值成本和非增值成本，增值成本是那些以完美效率執行增值作業所發生的成本.非增值成本是增值作業中那些因為低效率所發生的成本。執行非增值作業發生的成本全部是非增值成本。

　　45

　　如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率低，企業籌資的資本成本相應就小。(　　)

　　參考答案：錯

　　參考解析：

　　【答案】× 。解析：如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業籌資的資本成本相應就高。

　　四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46

　　某商品流通企業正在著手編制明年的現金預算.有關資料如下：

　　(1)年初現金余額為10萬元，應收賬款20萬元，存貨30萬元，應付賬款25萬元;預計年末應收賬款余額為40萬元，存貨50萬元，應付賬款15萬元。

　　(2)預計全年銷售收入為100萬元，銷售成本為70萬元，工資支付現金20萬元，間接費用15萬元(含折舊費5萬元)，購置設備支付現金25萬元，預計各種稅金支出14萬元，利息支出12萬元。

　　(3)企業要求的最低現金余額為25萬元，若現金不足，需按面值發行債券(金額為10萬的整數倍數)，債券票面利率為10%，期限5年，到期一次還本付息，不考慮債券籌資費用。企業所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算全年現金流入量。

　　(2)計算全年購貨支出。

　　(3)計算現金余缺。

　　(4)計算債券籌資總額。

　　(5)計算期末現金余額。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)全年現金流入量=100+20-40=80(萬元)

　　(2)全年購貨支出=70—30+50+25-15=100(萬元)

　　(3)現金余缺=10+80-100-20-(15-5)-25-14=-79(萬元)

　　(4)IN為現金不足，所以最低的籌資額=79+25+12=116(萬元)

　　債券籌資總額=120(萬元)

　　(5)期末現金余額=120-79-12=29(萬元)

　　47

　　已知：某公司2011年第1～3月實際銷售額分別為38000萬元、36000萬元和41000萬元，預計4月份銷售額為40000萬元。每月銷售收人中有70%能于當月收現，20%于次月收現，10%于第3個月收現。假定該公司銷售的產品在流通環節只需交納消費稅，稅率為10%.并于當月以現金交納。該公司3月末現金余額為80萬元，應付賬款余額為5000萬元(需在4月份付清)，不存在其他應收應付款項。

　　4月份有關項目預計資料如下：材料采購8000萬元(當月付款70%);工資及其他支出8400萬元(用現金支付);制造費用8000萬元(其中折舊費等非付現費用4000萬元);營業費用和管理費用1 000萬元(用現金支付);預交所得稅1 900萬元;購買設備12000萬元(用現金支付)?，F金不足時，通過向銀行借款解決。4月末要求現金余額不低于100萬元。

　　要求：根據上述資料，計算該公司4月份的下列指標。

　　(1)經營性現金流入。

　　(2)經營性現金流出。

　　(3)現金余缺。

　　(4)應向銀行借款的最低金額。

　　(5)4月末應收賬款余額。

　　4月末應收賬款余額。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)經營性現金流入=2月銷售收現+3月銷售收現+4月銷售收現

　　=36000×10%+41000×20%+40000×70%=39800(萬元)

　　(2)經營性現金流出=應付賬款付現+當月采購付現+工資費用+制造費用付現+營業費用+支付消費稅+預繳所得稅=5000+8000×70%+8400+(8000-4000)+1000+40000×10%+1900=29900(萬元)

　　(3)現金余缺=月初余額+本月經營性現金收入-本月經營性現金支出-本月資本性現金支出=80+39800-29900-12000=-2020(萬元)

　　(4)應向銀行借款的最低金額=現金短缺+月末要求的最低現金余額=2020+100=2120(萬元)

　　(5)4月末應收賬款余額=3月銷售額的未收現部分+4月銷售額的未收現部分=41000×10%+40000×30%=16100(萬元)

　　48

　　ABC公司2012年的稅后利潤為420萬元，所得稅稅率為25%，全年固定成本和利息費用總額共為2350萬元，其中公司今年年初發行了一種債券，發行債券數量為1萬張，債券年利息為當年利息總額的40%，發行價格為1050元，發行費用占發行價格的2%。預計下年的財務杠桿系數為1.5。

　　要求：

　　(1)計算ABE公司2012年的利息總額。

　　(2)計算ABC公司2012年的已獲利息倍數。

　　(3)計算ABC公司下年的經營杠桿系數。

　　(4)計算ABC公司債券籌資的資本成本率(按一般模式計算)。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)計算2012年的利息總額：

　　因為：稅前利潤=420/(1-25%)=560(萬元)

　　DF1=EBIT/(EBIT-I)

　　且EBIT=稅前利潤+I

　　所以：1.5=(560+I)/560

　　即：利息I=280(萬元)

　　(2)計算2012年的已獲利息倍數

　　息稅前利潤總額=560+280=840(萬元)

　　已獲利息倍數=840/280=3

　　(3)計算下年的經營杠桿系數

　　邊際貢獻=EBIT固定成本

　　=840+(2350-280)

　　=2910(萬元)

　　經營杠桿系數=2910/840=3.46

　　(4)計算債券籌資的資本成本率：

　　債券年利息額=280×40%=112(萬元)

　　債券籌資的資本成本率=[112×(1-25%)]/[1050×(i-2%)=8.16%

　　49

　　公司擬添置一套市場價格為6000萬元的設備，需籌集一筆資金?，F有三個籌資方案可供選擇(假定各方案均不考慮籌資費用)：

　　(1)發行普通股。該公司普通股的β系數為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為10%。

　　(2)發行債券。該債券期限10年，票面利率8%，按面值發行。公司適用的所得稅稅率為25%。

　　(3)融資租賃。該項租賃租期6年，每年租金1400萬元.期滿租賃資產殘值為零。

　　附：時間價值系數表：

　　

 

　　要求：

　　(1)利用資本資產定價模型計算普通股資本成本。

　　(2)利用非折現模式(即一般模式)計算債券資本成本。

　　(3)利用折現模式計算融資租賃資本成本。

　　(4)根據以上計算結果，為A公司選擇籌資方案。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)普通股資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

　　(2)債券資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　(3)6000=1400×(P/A，K，6)

　　(P/A，K，6)=6000/1400=4.2857

　　因為(P/A，10%，6)=4.3553

　　(P/A，12%，6)=4.1114

　　所以：(12%-K)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)

　　解得：K=10.57%

　　(4)由于債券籌資資本成本最低，所以，應該選擇的籌資方案是發行債券籌資。

　　五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數;計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50

　　ABC公司2010年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關的財務比率如下：

　　

 

　　備注：該公司正處于免稅期。

　　要求：

　　(1)運用杜邦財務分析原理，比較2009年公司與同業平均的凈資產收益率，定性分析其差異的原因。

　　(2)運用杜邦財務分析原理，比較2010年與2009年的凈資產收益率，定性分析其變化的原因。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)2009年與同行業平均比較：本公司凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.1 1× 2=15.98%

　　行業平均凈資產收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]-6.27%×1.14×2.38=17.01%

　?、黉N售凈利率高于同行水平0.93%，其原因是，銷售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，銷售利息率(2.4%)較同業(3.73%)低(1.33%)。

　?、谫Y產周轉率低于同業水平(0.03次)，主要原因是應收賬款回收較慢。

　?、蹤嘁娉藬档陀谕瑯I水平，因其負債較少。

　　(2)2010年與2009年比較：2009年凈資產收益率=7.2%×1.1 1x2=15.98%

　　2010年凈資產收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]-6.81%×1.07×2.58=18.80%

　?、黉N售凈利率低于2009年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.42%)。

　?、诳傎Y產周轉率下降，主要原因是固定資產和存貨周轉率下降。

　?、蹤嘁娉藬翟黾?，原因是負債增加。

　　51

　　F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產品外銷歐美。2012年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產品生產線，擴大具有良好前景的丁產品的生產規模。

　　為此，公司財務部進行了財務預測與評價，相關資料如下：

　　資料一：2011年F公司營業收入為37500萬元.凈利潤為3000萬元。該公司2011年簡化的資產負債表如下表所示：

　　

 

　　資料二：預計F公司2012年營業收入會下降20%。銷售凈利率會下降5%，股利支付率為50%。

　　資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預測，相關資料如下：

　　(1)F公司近五年現金與營業收入之間的關系如下表所示：

　　

 

　　(2)根據對F公司近5年的數據分析，存貨、應付賬款與營業收入保持固定比例關系，其中存貨與營業收入的比例為40%，應付賬款與營業收入的比例為20%，預計2012年上述比例保持不變。

　　資料四：2012年，F公司將丙產品線按固定資產賬面凈值8000萬元出售，假設2012年全年計提折舊600萬元。

　　資料五：F公司為擴大丁產品的生產規模新建一條生產線，預計投資15000萬元，其中2012年年初投資10000萬元，2013年年初投資5000萬元，項目建設期為2年，運營期為10年，運營期各年凈現金流量均4000萬元。項目終結時可收回凈殘值750萬元。假設基準折現率為10%.相關貨幣時間價值系數如下表所示：

　　

 

　　資料六：為了滿足運營和投資的需要，F公司計劃按面值發行債券籌資，債券年利率9%，每年年末付息，籌資費率為2%，該公司適用的企業所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)運用高低點法測算F公司現金需要量：①單位變動資金(b);②不變資金(a);@2012年現金需要量。

　　(2)運用銷售百分比法測算F公司的下列指標：@2012年存貨資金需要量;②2012年應付賬款需要量。

　　(3)測算F公司2012年固定資產期末賬面凈值和在建工程期末余額。

　　(4)測算F公司2012年留存收益增加額。

　　(5)進行丁產品生產線投資項目可行性分析：①計算包括項目建設期的靜態回收期;②計算項目凈現值;③評價項目投資可行性并說明理由。

　　(6)計算F公司擬發行債券的資本成本。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)單位變動資金=(5100-4140)/(38000-26000)=0.08

　　不變資金=4140-26000×0.08=2060(萬元)或者：不變資金=5100-38000×0.08=2060(萬元)

　　現金占用模型：y=2060+0.08x

　　2012年現金需要量=2060+0.08×37500×(1-20%)=4460(萬元)

　　(2)2012年存貨資金需要量=37500×(1-20%)×40%=12000(萬元)

　　2012年應付賬款需要量=37500×(1-20%)×20%=6000(萬元)

　　(3)固定資產賬面凈值=20000-8000-600=11400(萬元)

　　在建工程期末余額=0+10000=10000(萬元)

　　(4)2012年銷售凈利率=(3000/37500)×(1-5%)=7.6%

　　2012年留存收益增加額=37500×(1-20%)×7.6%×(1-50%)=1140(萬元)

　　(5)①丁項目各年凈現金流量：

　　NCFO=10000(萬元)

　　NCF1=5000(萬元)

　　NCF2=0(萬元)

　　NCF3～11=4000(萬元)

　　NCF12=4000+750=4750(萬元)

　?、诎ńㄔO期的靜態回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)

　　項目凈現值=-10000-5000×(P/F，10%，1)+4000×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，2)+750×(P/F，10%，12)=-10000-5000×0.9091+4000 × 6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04(萬元)

　?、塾捎谠擁椖績衄F值大于0，包括建設期的靜態回收期5.75年小于項目壽命期的一半(12/2)，不包括建設期的靜態回收期3.75年小于項目運營期的一半(10/2)，因此，如果總投資收益率大于基準總投資收益率，則該項目完全具備財務可行性，否則該項目基本具備財務可行性。

　　(6)債券資本成本=9%×(1-25%)/(1-2%)=6.89%