2016中級會計職稱財務管理章節強化試題及答案(6)

　　第六章 投資管理

　　多項選擇題

　　企業需要通過投資配置資產，才能形成生產能力，取得未來經濟利益，下列有關投資意義表述正確的有(　　)

　　A.投資是企業生存與發展的基本前提

　　B.投資是獲取利潤的基本前提

　　C.投資是企業選擇最優資本結構的重要手段

　　D.投資是企業風險控制的重要手段

　　【正確答案】 ABD

　　【知 識 點】 本題考核點是企業投資的意義。

　　判斷題

　　企業的投資活動涉及到企業的未來經營發展方向和規模等重大問題，投資管理屬于企業的程序化管理(　　)。

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是企業投資管理的特點。

　　【答案解析】 企業的投資活動涉及到企業的未來經營發展方向和規模等重大問題，是非經常發生的。投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點，投資管理屬于非程序化管理。

　　判斷題

　　在投資項目可行性研究中，應首先進行財務可行性評價，再進行技術可行性分析，如果項目具備財務可行性和技術可行性，就可以做出該項目應當投資的決策。 (　　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是投資管理的原則。

　　【答案解析】 投資項目可行性主要包括環境可行性，技術可行性、市場可行性、財務可行性等方面。其中財務可行性是在相關的環境、技術、市場可行性完成的前題下，著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。

　　單項選擇題

　　將企業投資區分為直接投資和間接投資的分類標準是(　　)。

　　A.按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系

　　B.按投資活動對企業未來生產經營前景的影響

　　C.按投資對象的存在形態和性質

　　D.按投資項目之間的相互關聯關系

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是企業投資的分類。

　　【答案解析】 按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系分為直接投資和間接投資。

　　多項選擇題

　　維持性投資也可以稱為戰術性投資，下列屬于維持性投資的有(　　)

　　A.更新替換舊設備的決策

　　B.配套流動資金投資

　　C.生產技術革新的決策

　　D.開發新產品決策

　　【正確答案】 ABC

　　【知 識 點】 本題考核點是企業投資的分類。

　　【答案解析】 維持性投資一般包括更新替換舊設備的決策、配套流動資金投資、生產技術革新的決策等等。

　　單項選擇題

　　某公司新建一條生產線，預計投產后第一年末、第二年末流動資產分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 第一年的營運資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=30-25=5(萬元)。

　　某企業為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現成本每年可節約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現金凈流量將(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 增加的現金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　某公司計劃添加一條生產流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規定該類生產線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產線項目第4年的營業利潤為5萬元，處置固定資產殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現金凈流量為(　)萬元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);

　　第4年營業現金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);

　　第4年末殘值變現凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);

　　第4年的稅后現金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　多項選擇題

　　下列各項，屬于原始投資的有( )。

　　A.歸屬于不同年份的建造工程款

　　B.墊支的營運資金

　　C.購買設備支出

　　D.金額較大開辦費

　　【正確答案】 ABCD

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 原始投資=長期資產投資+墊支的營運資金，選項A、C、D屬于長期資產投資，所以正確答案是選項A、B、C、D。

　　下列關于投資項目營業現金流量預計的各種做法中，正確的有( )。

　　A.營業現金流量等于稅后營業利潤加上非付現成本

　　B.營業現金流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

　　C.營業現金流量等于稅后收入減去稅后付現成本再加上非付現成本引起的稅負減少額

　　D.營業現金流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

　　【正確答案】 ABC

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 會計營業成本中的成本既包括付現成本，也包括非付現成本，而財務管理中現金流量是以收付實現制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現成本。所以，選項D不正確。

　　判斷題

　　投資決策中的現金是指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是項目現金流量。

　　【答案解析】 在一般情況下，投資決策中的現金流量通常指現金凈流量(NCF)。這里，所謂的現金既指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現價值。

　　判斷題

　　可以直接利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較。

　　多項選擇題

　　下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內含報酬率法

　　C.現值指數法

　　D.投資回收期法

　　【正確答案】 AC

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 年金凈流量法和現值指數法都屬于凈現值的輔助方法。

　　下列關于凈現值的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現值法能靈活地考慮投資風險

　　B、當凈現值大于0時，項目可行

　　C、凈現值為負數，說明投資方案的實際報酬率為負數

　　D、其他條件相同時，凈現值越大，方案越好

　　【正確答案】 ABD

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 凈現值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數，所以，選項C的說法不正確。

　　下列各選項中，可以作為確定貼現率的參考標準的有(　)。

　　A、市場利率

　　B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

　　C、內含報酬率

　　D、企業平均資本成本率

　　【正確答案】 ABD

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 確定貼現率的參考標準可以是：

　　(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。

　　(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。

　　(3)以企業平均資本成本率為標準。企業投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　下列關于凈現值法的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現值法的適用性強

　　B、凈現值法沒有考慮投資風險

　　C、凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策

　　D、如采用凈現值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較

　　【正確答案】 ACD

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 凈現值法能靈活地考慮投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。

　　凈現值法的優點有(　)。

　　A、適用性強

　　B、能靈活地考慮投資風險

　　C、所采用的貼現率容易確定

　　D、適宜于獨立投資方案的比較決策

　　【正確答案】 AB

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 凈現值法簡便易行，其主要優點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：(1)所采用的貼現率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　下列各項投資項目財務評價指標中，可以作為凈現值法的輔助方法的有(　)。

　　A、年金凈流量法

　　B、現值指數法

　　C、內含報酬率法

　　D、回收期法

　　【正確答案】 AB

　　【知 識 點】 本題考核凈現值法。

　　【答案解析】 年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法?，F值指數法也是凈現值法的輔助方法，在各方案原始投資額現值相同時，實質上就是凈現值法。

　　單項選擇題

　　某項目的現金凈流量數據如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項目的基準折現率為10%，則該項目的凈現值為(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是凈現值(NPV)。

　　【答案解析】 凈現值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。

　　單項選擇題

　　某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現金凈流量均為1500萬元，原始投資額現值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為(　)萬元。

　　A、711.13

　　B、840.51

　　C、594.82

　　D、480.79

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)。

　　【答案解析】 項目的凈現值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項目年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。

　　某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現值為2500萬元，現值指數為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為( )萬元。

　　A、305.09

　　B、1200

　　C、395.69

　　D、1055.19

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】 本題考核年金凈流量的計算。

　　【答案解析】 凈現值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　判斷題

　　某企業正在考慮增加一條新的生產線，有甲、乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現值為100萬元，如果資本成本率為10%，據此可以認為甲方案較好。( )

　　√

　　×

　　【正確答案】 √

　　【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)。

　　【答案解析】 要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同，應利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　凈現值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是年金凈流量(ANCF)。

　　【答案解析】 凈現值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　多項選擇題

　　下列關于年金凈流量指標的說法中，正確的有(　)。

　　A、年金凈流量越大越好

　　B、對壽命期不等的投資方案不適用

　　C、壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現值法

　　D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策

　　【正確答案】 AC

　　【知 識 點】 本題考核年金凈流量法。

　　【答案解析】 年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　單項選擇題

　　已知某投資項目的原始投資額現值為100萬元，凈現值為25萬元，則該項目的現值指數為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是現值指數(PVI)。

　　【答案解析】 現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。

　　某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，10年期、貼現率為12%的投資回收系數為0.177;乙方案的現值指數為0.85;丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是現值指數(PVI)。

　　【答案解析】 由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優。

　　判斷題

　　由于現值指數是未來現金凈流量現值與原始投資額現值之比，是一個相對數指標，反映了投資效果。( )

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是現值指數(PVI)。

　　【答案解析】 現值指數反映了投資效率，凈現值反映了投資效果。

　　多項選擇題

　　在其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有( )。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【正確答案】 ABC

　　【知 識 點】 本題考核點是現值指數(PVI)。

　　【答案解析】 以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

　　單項選擇題

　　已知某投資項目按14%折現率計算的凈現值大于零，按16%折現率計算的凈現值小于零，則該項目的內部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是內含報酬率(IRR)。

　　【答案解析】 內部收益率是使得方案凈現值為零時的折現率，所以本題應該是夾在14%和16%之間。

　　一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率(　　)。

　　A.一定小于該投資方案的內含報酬率

　　B.一定大于該投資方案的內含報酬率

　　C.一定等于該投資方案的內含報酬率

　　D.可能大于也可能小于該投資方案的內含報酬率

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是內含報酬率(IRR)。

　　【答案解析】 在其他條件不變的情況下，折現率越大凈現值越小，所以使某投資方案的凈現值小于零的折現率，一定大于該投資方案的內含報酬率。

　　下列各項因素，不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是(　　)。

　　A.原始投資額

　　B.資本成本

　　C.項目計算期

　　D.現金凈流量

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是內含報酬率(IRR)。

　　【答案解析】 內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。并不使用資本成本做貼現率，所以選項B是正確的。

　　若某投資項目的投資期為零，則直接利用年金現值系數計算該項目內含報酬率指標所要求的前提條件是( )。

　　A.投產后現金凈流量為遞延年金形式

　　B.投產后各年的現金凈流量不相等

　　C.在建設起點沒有發生任何投資

　　D.投產后現金凈流量為普通年金形式

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是內含報酬率(IRR)。

　　【答案解析】 計算內含報酬率根據普通年金現值系數查表，然后用內插法計算的條件有兩個：(1)項目的全部原始投資均于建設起點一次投入，投資期為零;(2)投產后每年現金凈流量相等，即投產后第1至第n期現金凈流量為普通年金形式。

　　判斷題

　　內含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 錯

　　【知 識 點】 本題考核內含報酬率法優點。

　　【答案解析】 內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。

　　在互斥投資方案決策時，用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 錯

　　【知 識 點】 本題考核內含報酬率法缺點。

　　【答案解析】 在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現值大，但內含報酬率可能較低。

　　單項選擇題

　　下列各項關于回收期的說法中，不正確的是( )。

　　A、動態回收期指未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。

　　B、用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

　　C、計算簡便，易于理解。

　　D、沒有考慮回收期以后的現金流量。

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)。

　　【答案解析】 靜態回收期：直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。動態回收期：未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間。

　　關于投資項目財務評價指標，下列表述錯誤的是(　　)。

　　A.內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率

　　B.可以用凈現值法對原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價

　　C.回收期法是-種較為保守的方法

　　D.如果現值指數大于1，則凈現值大于0

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)。

　　【答案解析】 內含報酬率是使得未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，所以，反映了投資項目實際可能達到的報酬率。因此，選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中，如果某項目凈現值大于其他項目，但所需原始投資額現值大，則其獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現值大小無法對獨立投資方案進行比較和評價。即選項B的說法不正確?；厥掌诜ㄊ且曰厥掌诘拈L短來衡量方案的優劣，用回收期指標評價方案時，認為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風險越小，所以，回收期法是-種較為保守的方法(即不愿意冒險的方法)。即選項C的說法正確。由于現值指數-未來現金凈流量現值÷原始投資額現值，而凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值，所以，如果現值指數大于1，則凈現值大于0，即選項D的說法正確。

　　下列各項中，不屬于靜態投資回收期優點的是(　　)。

　　A.計算簡便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項目總回報

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)。

　　【答案解析】 投資回收期不能計算出較為準確的投資經濟效益。

　　多項選擇題

　　某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業收入48萬元，增加付現成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態投資回收期為2.86年

　　B.靜態投資回收期為3.2年

　　C.動態投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【正確答案】 BCD

　　【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)。

　　【答案解析】 年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態投資回收期=100/31.25=3.2年;假設動態投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現值系數表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有(　　)。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【正確答案】 ABC

　　【知 識 點】 本題考核點是回收期(PP)。

　　【答案解析】 以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

　　判斷題

　　凈現值法不僅適宜于獨立投資方案的比較決策，而且能夠對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。(　　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是互斥投資方案的決策。

　　【答案解析】 凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策，有時也不能對壽命期不同的投資互斥方案進行直接決策。

　　對于互斥投資方案決策，最恰當的方法是凈現值法。(　)

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是互斥投資方案的決策。

　　【答案解析】 對于互斥投資方案，一般采用凈現值法和年金凈流量法進行優選決策。但由于凈現值指標受投資壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。

　　多項選擇題

　　某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為8年，凈現值為1250萬元;乙方案的現值指數為0.9;丙方案的項目計算期為12年，其年金凈流量為200萬元;丁方案的內含報酬率為9%。下列說法正確的有( )。(已知8年期、貼現率為10%的投資回收系數為0.1874，償債基金系數為0.0874)

　　A.這四個方案都為可行方案

　　B.可行方案的比較應采用年金凈流量法

　　C.甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數

　　D.最優投資方案為甲方案

　　【正確答案】 BCD

　　【知 識 點】 本題考核點是互斥投資方案的決策。

　　【答案解析】 由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為9%小于設定貼現率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，選項A不正確;可行方案中甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案，所以，選項B正確。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1250×0.1874=234.25(萬元)，高于丙方案的年金凈流量200萬元，所以甲方案最優，選項C、D正確。

　　單項選擇題

　　某企業打算繼續使用舊機器，該機器是5年前以60000元購入的，殘值率10%，預計尚可使用3年，稅法規定使用年限6年，目前變現價值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續使用該設備初始的現金流出量為( )元。

　　A.14000

　　B.13750

　　C.14250

　　D.17900

　　【正確答案】 C

　　【知 識 點】 本題考核點是固定資產更新決策。

　　【答案解析】 年折舊=60000×(1-10%)/6=9000(元)，賬面凈值=60000-9000×5=15000(元)，變現損失抵稅=(15000-14000)×25%=250(元)，繼續使用該設備初始的現金流出量=14000+250=14250(元)。

　　下列關于固定資產更新決策的說法中，不正確的是(　)。

　　A、對于壽命期相同的固定資產更新決策，可以通過比較現金流出的總現值進行決策

　　B、固定資產更新決策所采用的決策方法主要是內含報酬率法

　　C、對于壽命期不同的設備重置方案，應當采用年金凈流量法決策

　　D、固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是固定資產更新決策。

　　【答案解析】 固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法，一般不采用內含報酬率法。

　　運用年金成本法進行設備重置決策時，應考慮的現金流量不包括(　)。

　　A、新舊設備目前市場價值

　　B、舊設備的原價

　　C、新舊設備殘值變價收入

　　D、新舊設備的年營運成本

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是固定資產更新決策。

　　【答案解析】 設備重置方案運用年金成本方式決策時，應考慮的現金流量主要有：①新舊設備目前市場價值。對于新設備而言，目前市場價格就是新設備的購價，即原始投資額;對于舊設備而言，目前市場價值就是舊設備的重置成本或變現價值。②新舊設備殘值變價收入。殘值變價收入應作為現金流出的抵減。殘值變價收入現值與原始投資額的差額，稱為投資凈額。③新舊設備的年營運成本，即年付現成本。如果考慮每年的營業現金流入，應作為每年營運成本的抵減。舊設備的原價是沉沒成本，不用考慮。

　　年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%;目前變價凈收入為15000元，假設所得稅稅率為25%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是(　)。

　　A、減少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加15250元

　　D、增加14750元

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是固定資產更新決策。

　　【答案解析】 年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，變現時的賬面價值=50000-4500×8=14000(元)，變現凈收入為15000元，變現凈損益=15000-14000=1000(元)，說明變現凈收益為1000元，變現凈收益納稅=1000×25%=250(元)，由此可知，賣出現有設備除了獲得15000元的現金流入以外，還要交納250元的所得稅，所以，賣出現有設備對本期現金流量的影響是增加15000-250=14750(元)。

　　多項選擇題

　　下列各項中，屬于證券資產特點的有( )。

　　A.可分割性

　　B.高風險性

　　C.強流動性

　　D.持有目的多元性

　　【正確答案】 ABCD

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產的特點。

　　【答案解析】 證券資產的特點包括：價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、強流動性、高風險性。

　　判斷題

　　證券資產不能脫離實體資產而獨立存在，因此，證券資產的價值取決于實體資產的現實經營活動所帶來的現金流量。( )

　　√

　　×

　　【正確答案】 ×

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產的特點。

　　【答案解析】 證券資產不能脫離實體資產而完全獨立存在，但證券資產的價值不是完全由實體資產的現實生產經營活動決定的，而是取決于契約性權利所能帶來的未來現金流量，是一種未來現金流量折現的資本化價值。

　　單項選擇題

　　不屬于證券資產特點的是( )。

　　A.價值虛擬性

　　B.可分割性

　　C.高風險性

　　D.穩定性

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產的特點。

　　【答案解析】 證券資產的特點有價值虛擬性、可分割性、持有目的多元性、高風險性和強流動性，流動性強，那么穩定性弱，所以，選項D不正確。

　　單項選擇題

　　持續通貨膨脹期間，投資人把資本投向實體性資產，減持證券資產，這種行為所體現的證券投資風險類別是( )。

　　A.經營風險

　　B.變現風險

　　C.再投資風險

　　D.購買力風險

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產投資的風險。

　　【答案解析】 購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。證券資產是一種貨幣性資產，通貨膨脹會使證券投資的本金和收益貶值，名義報酬率不變而實際報酬率降低。購買力風險對具有收款權利性質的資產影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資。如果通貨膨脹長期延續，投資人會把資本投向實體性資產以求保值，對證券資產的需求量減少，引起證券資產價格下跌。

　　下列屬于證券投資非系統風險的是( )。

　　A.違約風險

　　B.購買力風險

　　C.價格風險

　　D.再投資風險

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產投資的風險。

　　【答案解析】 證券的系統風險包括價格風險、再投資風險和購買力風險，違約風險、變現風險和破產風險屬于非系統風險。

　　多項選擇題

　　下列屬于證券投資系統風險的有( )。

　　A.價格風險

　　B.再投資風險

　　C.違約風險

　　D.變現風險

　　【正確答案】 AB

　　【知 識 點】 本題考核點是證券資產投資的風險。

　　單項選擇題

　　市場利率上升時，債券價值的變動方向是( )。

　　A.上升

　　B.下降

　　C.不變

　　D.隨機變化

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是債券投資。

　　【答案解析】 債券價值是未來現金流入的現值，折現率是市場利率，因此市場利率上升，債券價值會下降。

　　多項選擇題

　　債券A和債券B是兩支剛發行的每年付息一次的債券，兩債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場利率，A債券期限5年，B債券期限10年，以下說法中，正確的有( )。

　　A.債券A的債券價值低

　　B.債券A的債券價值高

　　C.債券B的債券價值低

　　D.債券B的債券價值高

　　【正確答案】 AD

　　【知 識 點】 本題考核點是債券投資。

　　判斷題

　　一種10年期的債券，票面利率為10%;另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區別。在市場利息率急劇下降時，前一種債券價格上升得更多。( )

　　√

　　×

　　【正確答案】 √

　　【知 識 點】 本題考核點是債券投資。

　　【答案解析】 債券期限越長，債券價值越偏離債券面值。

　　單項選擇題

　　某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，目前國債利率4%,A公司股票的β系數為2，股票市場的平均收益率為7.5%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%，則該股票的內在價值是(　)元/股。

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是股票投資。

　　【答案解析】 股東要求的必要報酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11% 。股票的內在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)?！　∧撤N股票為固定增長股，當前的市場價格是40元，每股股利是2元，預期的股利增長率是5%，則該股票的內部收益率為( 　)。

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　【正確答案】 D

　　【知 識 點】 本題考核點是股票投資。

　　【答案解析】 R=D1/P+g=2×(1+5%)/40+5%=10.25%。

　　某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，目前國債利率4%,A公司股票的β系數為2，股票市場的平均收益率為7.5%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為0，則該股票的內在價值是(　)元/股。

　　A.5.0

　　B.5.45

　　C.5.5

　　D.6

　　【正確答案】 B

　　【知 識 點】 本題考核點是股票投資。

　　【答案解析】 股東要求的必要報酬率=4%+2×(7.5%-4%)=11%。股票的內在價值=0.6/11%=5.45(元)。